توقعت «بروج بي إل سي» أن يكون الربع الرابع الأقوى خلال سنتها المالية 2026، بعد تحسن إمدادات المواد الأولية وارتفاع معدلات التشغيل إلى 90% في أكتوبر وصعود الأسعار المرجعية العالمية للبولي أوليفين عن مستويات الربع الثالث. وتأتي النظرة المتفائلة بعد ربع واجه ضغوطاً من الشحن والمواد الخام وتراجع أسعار البيع.
المبيعات ترتفع رغم ضغوط الربحية
ارتفع إنتاج الشركة في الربع الثالث إلى 0.95 مليون طن، فيما زادت أحجام المبيعات 22% لتصل إلى 1.07 مليون طن. وقال الرئيس التنفيذي هزيم سلطان السويدي إن تحسن إمدادات المواد الأولية كان العامل الرئيس وراء زيادة الإنتاج، وإن الأصول حافظت على جاهزيتها التشغيلية الكاملة.
في المقابل، أثرت زيادة تكاليف الشحن والخدمات اللوجستية ومادة البروبيلين، إلى جانب انخفاض متوسط أسعار البيع الفعلية، في ربحية الربع. وبلغت أرباح بروج 450.8 مليون دولار خلال الأشهر التسعة الأولى، بانخفاض 41%، بينما تراجعت أرباح الربع الثالث 64% إلى 106.6 مليون دولار.
مسارات بديلة للتعامل مع الاضطرابات
عززت الشركة مرونة شبكتها اللوجستية للتعامل مع الاضطرابات التي أثرت في مضيق هرمز. وأوضح السويدي أن بروج شحنت كامل إنتاجها المتاح خلال الربع عبر مسارات بديلة، مع زيادة الصادرات إلى آسيا، بهدف الحفاظ على استمرارية الإمدادات للعملاء.
توضح التجربة أن القدرة على الإنتاج لا تكفي وحدها في الصناعات التصديرية، إذ تصبح الموانئ ومسارات الشحن وتكلفتها عناصر مباشرة في الهوامش. ولذلك سيكون استمرار تحسن الخدمات اللوجستية عاملاً مهماً إلى جانب الأسعار وأحجام الإنتاج في الربع الأخير.
توزيعات بعائد 7.2%
وزعت بروج أرباحاً مرحلية بقيمة 8.1 فلس للسهم في سبتمبر، وأكدت عزمها توزيع أرباح سنوية قدرها 16.2 فلس للسهم. ويعادل ذلك عائد توزيعات 7.2% استناداً إلى سعر إغلاق السهم في 28 أكتوبر 2026.
يمثل الالتزام بالتوزيعات نقطة متابعة للمستثمرين في ظل انخفاض أرباح الأشهر التسعة الأولى. وستعتمد استدامة العائد على قدرة الشركة على استعادة الإنتاج وتحسين الهوامش والتدفقات النقدية، لا على ارتفاع أحجام المبيعات وحدها.
بروج الدولية توسع نطاق الأعمال
تجمع «بروج الدولية» ثلاث شركات لتشكيل مجموعة متخصصة في البولي أوليفين بطاقة سنوية تبلغ 13.6 مليون طن. وقالت الإدارة إنها حددت فرصاً لتحقيق عوائد سنوية تتجاوز 1.8 مليار درهم، أي نحو 500 مليون دولار، في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
ومن المخطط أن يتيح عرض تبديل أسهم مقترح في 2027 لمساهمي بروج بي إل سي الاستفادة من المجموعة الأكبر، وفق ظروف السوق وبعد الحصول على الموافقات التنظيمية. ويضيف ذلك مسار نمو طويل الأجل إلى جانب التحسن التشغيلي المتوقع في الربع الرابع.
مؤشرات الربع الأخير
ستراقب السوق ثلاثة مؤشرات رئيسية: استمرار معدل التشغيل قرب 90%، وتحسن الأسعار المرجعية، وتراجع تكاليف الشحن والمواد الأولية. وإذا اجتمعت هذه العوامل، قد يتحسن الربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بصورة واضحة مقارنة بالربع الثالث.
لكن المخاطر تبقى مرتبطة بتقلبات أسعار البولي أوليفين وسلاسل الإمداد والطلب الآسيوي. لذلك ستحدد نتائج الربع الرابع ما إذا كان التحسن المعلن بداية مسار أكثر استدامة، أم تعافياً قصير الأجل بعد ضغوط استثنائية.
