أعلنت أدنوك للإمداد والخدمات شراء ناقلتين إضافيتين للغاز الطبيعي المسال من الجيل الجديد بقيمة إجمالية تبلغ 1.631 مليار درهم، بما يعادل 444 مليون دولار. وسترفع الصفقة إجمالي أسطول ناقلات الغاز الطبيعي المسال التابع للشركة إلى 24 ناقلة، ضمن برنامج توسع طويل الأجل في أصول الشحن البحري.
تفاصيل الناقلتين
ستُبنى السفينتان في حوض جيانغ نان لبناء السفن في شنغهاي، وتبلغ سعة كل ناقلة 175 ألف متر مكعب. وتتوقع الشركة تسلمهما خلال عام 2029، على أن يجري تشغيلهما بموجب عقود تأجير طويلة الأجل. ويمنح هذا النموذج وضوحاً أكبر للتدفقات النقدية مقارنة بالتشغيل الفوري المعتمد بالكامل على أسعار الشحن المتقلبة.
بعد الإضافة، يتوزع أسطول الغاز الطبيعي المسال بين أربع ناقلات قائمة، وست ناقلات حديثة تسلمتها الشركة منذ الربع الرابع من 2024، و14 ناقلة قيد الإنشاء. ويُظهر هذا التوزيع أن جزءاً كبيراً من القدرة المستقبلية لا يزال في مرحلة البناء، ما يجعل الجدول الزمني للتسليم والتعاقد عاملاً رئيسياً في نمو الإيرادات.
برنامج استثماري واسع
رفعت الصفقة إجمالي التزامات بناء السفن والاستحواذات التي أعلنتها الشركة خلال 2026 إلى نحو 9.9 مليار درهم، أو 2.7 مليار دولار. ولا يمثل الإنفاق زيادة عددية في الأسطول فقط، بل يوسع قدرة الشركة على خدمة منتجي الغاز ومستورديه عبر عقود متعددة السنوات.
تتطلب ناقلات الغاز الطبيعي المسال مواصفات فنية ورأسمالاً مرتفعاً، ما يحد من سرعة دخول طاقات جديدة إلى السوق. ويمكن للأسطول الحديث أن يحقق كفاءة أفضل في استهلاك الوقود والانبعاثات، وهي عوامل تزداد أهميتها عند التفاوض على عقود طويلة الأجل مع العملاء العالميين.
المنطق الاستثماري
يرتبط توسع الأسطول بتوقعات استمرار دور الغاز الطبيعي المسال في مزيج الطاقة العالمي، ولا سيما للأسواق التي تبحث عن إمدادات مرنة يمكن نقلها بحراً. وتوفر عقود التأجير الطويلة للشركة حماية نسبية من تقلبات أسعار الشحن اليومية، لكنها تربط العائد النهائي بجودة شروط العقود وكفاءة تشغيل الأصول.
بالنسبة للمستثمر، ينبغي مقارنة الزيادة المتوقعة في الأرباح والتدفقات النقدية بحجم الالتزامات الرأسمالية والتمويل المستخدم. كما أن تأخر التسليم أو ارتفاع تكاليف البناء أو تغير الطلب على الشحن قد يؤثر في فترة استرداد الاستثمار.
ما الذي يستحق المتابعة
تقدم أعمال البناء والالتزام بموعد التسليم في 2029.
مدة عقود التأجير وقيمتها والأطراف المتعاقدة.
أثر التوسع في المديونية والتدفقات النقدية الحرة.
معدلات استخدام الناقلات الجديدة وهوامش قطاع الشحن.
